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占國民生產(chǎn)總值的比重超一成的保險資金，在市場上絕對不是一個小角色。作為手握重金的“甲方”，保險資管一度被券商、基金悉心維護，處境優(yōu)渥。

時過境遷。以銀行、基金、券商、信托為代表的大財富管理行業(yè)已然展現(xiàn)蓬勃之勢，與保險資金在獲取端即產(chǎn)品銷售端，同臺競技的理財產(chǎn)品已經(jīng)琳瑯滿目，更致命的是，如果直觀地以收益率作比較，保險產(chǎn)品幾乎不占任何優(yōu)勢。于是出現(xiàn)了近年銀保收入的快速下滑，并拖累全行業(yè)保費增速下滑至個位數(shù)的情況。

競爭之下，保險資金的獲取成本也逐漸增高。資金成本走高自然對資金回報的要求更高，而資金回報要求高則容易導(dǎo)致投資方式過于激進。2012年一些保險公司在股市中損失嚴重，甚至出現(xiàn)“承保利潤補貼投資虧損”的現(xiàn)象。

另一方面，在投資端與保險資金一起爭奪項目的資金也逐漸增多。由于保險資金受相關(guān)政策約束較多，僅能投資級別較高的債券，一定程度上也限制了保險資金的投資收益率。

2012年7月起，保監(jiān)會陸續(xù)發(fā)布為保險投資松綁的13條新政，以便讓保險資管在更大的市場中謀取生存機會。“13條”的高瞻遠矚之處還在于，打通了保險行業(yè)與金融業(yè)及實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)，將以前貌似邊緣化的保險行業(yè)進一步推向金融業(yè)中心。確實，保險公司財富管理的功能越來越明顯，尤其在保險資金運用端，是不折不扣的財富管理。

然而，“13條”對保險資金的忽然松綁，也令一些公司發(fā)出“想到的也放開了，沒有想到的也放開了”之類的慨嘆，頗有準備不足之感。今后保險資產(chǎn)管理公司可開展公募業(yè)務(wù)、可受托管理第三方資金，但市場化之路并非坦途，新業(yè)務(wù)也伴隨著新風(fēng)險。

雖然13條新政的“近水”解救險資錯配之“遠火”還需時日，長遠來看，保險資金久期錯配的現(xiàn)象仍然存在，但隨著保險資管走向市場化，自身投資能力不斷提高，或可緩解眼前成本收益倒掛之近憂，從而打消15年后的遠慮。

同時，建立資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管框架，限制保險行業(yè)粗放經(jīng)營的局面，督促保險公司合理控制負債敞口，促進資產(chǎn)與負債的協(xié)調(diào)，也是眼前可為之事。