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對于投資人士來說，保險不僅可以分擔(dān)風(fēng)險還可以理財，保險板塊的走向直接關(guān)系著投資人士利潤的得失，“今日投資”搜集的行業(yè)最牛分析師認為，在行業(yè)估值和業(yè)績雙底部確立、基本面和政策面未來趨勢向上的背景下，目前保險板塊已具備較強吸引力。

在目前的時刻，也許也有人質(zhì)疑，今年眾多的股票，其估值都創(chuàng)下了歷史的新低，但是作為平安等保險公司而言，在目前時刻，我們的P/EV幾乎到達1倍。從最悲觀的角度去考慮，即便目前的估值不是最低點，那么還能有多深呢？站在目前的時刻向下還有多大的空間呢？是否會一蹴而就的繼續(xù)進一步打壓保險股的估值呢？我們從客觀的角度理解而言，我們認為其估值結(jié)果還是過分偏低，總歸會有一個回升的過程。建議各位在目前位置重點關(guān)注。

從凈資產(chǎn)增長的角度而言，在2011年的4季度到2012年的中期，其實保險公司的凈資產(chǎn)增速非常理想，也是我們在年初以來一直所強調(diào)的凈資產(chǎn)的增長來推升價格的邏輯。從價格的趨勢，以及投資的把握而言，我們更建議大家關(guān)注凈資產(chǎn)的變化，今年3季度由于投資收益率較差(低于了正常水平)，價格出現(xiàn)調(diào)整，凈資產(chǎn)受損，但是這是短期現(xiàn)象。在未來也許就在4季度，投資收益就將恢復(fù)正常，畢竟從低于正常水平，回歸正常都將是大概率事件，保險公司凈資產(chǎn)可能就將再次回到3-5%的單季增速的水平。

　　匯豐即便退出，不會影響平安的管理能力

1、 從目前市場給予保險股的估值，即便從保險股內(nèi)部而言，從價格的體現(xiàn)上而言，至少目前我們沒有看到任何的估值上的溢價。既然沒有溢價過，我們?yōu)楹我欢ㄒ獨⒌秸蹆r？

2、 從平安集團的治理而言，目前的平安已經(jīng)逐漸開始探尋自己的發(fā)展道路，換言之，平安這些年來優(yōu)秀的管理業(yè)績，是公司整體運行的結(jié)果，我們并沒有看到匯豐在目前階段對于平安經(jīng)營過多的影響。

　　投資建議：

目前時刻保險公司估值已經(jīng)太低，從保險投資邏輯而言，公司在短期的利潤的確很大程度上會受到短期投資收益的影響，實際上三季度以來保險股的估值已經(jīng)由于預(yù)期股票和債券的下行有了一定幅度的調(diào)整，但是從中、長期而言，其估值必然會隨著投資收益率回歸正常而回升。換言之，我們對于保險股的投資更應(yīng)該是在這種負面預(yù)期較為充分，估值調(diào)整較為充分的時刻重點關(guān)注，隨著投資收益率的回歸正常，估值也將回歸正常。

　　站在目前時刻，保險公司的估值紛紛創(chuàng)下新低，但是公司的基本面卻并沒有如此大的變動，預(yù)計今年上市保險公司將普遍取得超過15%的凈資產(chǎn)增速，以及超過10%的內(nèi)含價值的增長同時從今年下半年開始，一年期新業(yè)務(wù)價值的增長也將回到正常水平，目前的價格，我們認為價格已經(jīng)超跌，最悲觀考慮，即便公司未來沒有新增保費收入，目前的估值水平也幾無泡沫，我們建議各位在此位臵重點關(guān)注，給予保險行業(yè)“買入”的評級，綜合考慮公司的安全性以及公司未來的發(fā)展空間，我們推薦順序為：中國平安、中國太保、中國人壽[20.001.06%股吧研報]、新華保險。

本期保險板塊下跌0.02%，上證綜指下跌5.47%，本期保險板塊逆市走出了上漲的獨立行情。從個股來看，本期4只個股只有中國人壽上漲，其他3只均下跌，新華保險下跌最多。

從保險行業(yè)的三個關(guān)鍵驅(qū)動因素保費、投資、償付能力來分析：第一，保費數(shù)據(jù)向好趨勢基本確定；第二，投資改善空間較大；第三，償付能力不是今年的主要矛盾。我們認為下半年保險行業(yè)無論保費、投資還是償付能力都好于上半年，并且由于保險行業(yè)利好政策在下半年會推出，政策利好的兜底作用將使保險行業(yè)在大盤下跌時更抗跌，在大盤上漲時其高貝塔屬性又會使保險行業(yè)的反彈力度更大，目前行業(yè)估值處于歷史低位，給予行業(yè)“推薦”評級。個股方面，短期推薦估值彈性高的新華保險，長、短期推薦經(jīng)營業(yè)績好、估值低、綜合金融平臺在創(chuàng)新政策下更受益的中國平安。

　　保險股的上漲主要原因是三個：

一是政策利好。保險資金運用4項細則本期陸續(xù)出臺，早于市場普遍預(yù)期；

二是債市向好。6月以來中證綜合債凈價指數(shù)上漲明顯，利好保險公司投資業(yè)務(wù)；

三是保費數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)預(yù)期。5、6月份連續(xù)兩月保費數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，預(yù)期保費好轉(zhuǎn)趨勢確定。

保費數(shù)據(jù)：根據(jù)保監(jiān)會在半年度保險監(jiān)管工作會議披露數(shù)據(jù)顯示：上半年保險業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展企穩(wěn)回升，上半年全國實現(xiàn)保費收入8532.3億元，同比增長5.9%；保費結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步優(yōu)化，人身險新單業(yè)務(wù)中期繳占比29.7%，同比上升3.6個百分點。新單期繳業(yè)務(wù)中，5年期以上業(yè)務(wù)占比78.4%，同比上升3個百分點。上市保險公司壽險保費已經(jīng)連續(xù)兩個月好轉(zhuǎn)，6月份保費同比增速均為正，且均較5月份同比增速上升，其中中國人壽和中國太保的壽險保費改善較大，產(chǎn)險6月保費平穩(wěn)。

行業(yè)動向：主要是針對保險資金運用的4項細則正式推出，推出時間早于市場預(yù)期，我們認為《保險資金投資債券暫行辦法》、《保險資金委托投資管理暫行辦法》是其中變革較大、對保險公司資金運用影響較大的兩項政策。高盛馬寧（天眼最牛分析師實時排名（人壽保險）第2名）認為，中國大部分壽險公司目前正處于持續(xù)的低增長周期之中，隨著壽險行業(yè)將關(guān)注重點從利潤率轉(zhuǎn)向銷量，2013年該行業(yè)增長仍會比較溫和。

馬寧表示，看好回報潛力（內(nèi)含價值增長）較高、估值更為合理的股票。就短期而言，新華保險（601336）和中國太平的回報較高，因為這兩只股票的內(nèi)含價值增長空間最大而估值不高。就長期而言，中國平安（601318）在分銷渠道、多元化盈利結(jié)構(gòu)、管理團隊及代理人質(zhì)量方面仍處最有利地位。

新華保險投資題材推遲出現(xiàn)新華保險致力于改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)以創(chuàng)造更大價值。馬寧認為，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善將給新業(yè)務(wù)利潤率帶來溫和的上行空間。此外，近期公司宣布發(fā)行次級債后，2013年償付能力充足率為208%。將公司A股評級從中性上調(diào)至買入，12個月目標價格為33.57元。

中國平安匯豐出售影響正面中國平安6日公告，已獲悉公司大股東匯豐集團將其持有的所有權(quán)益賣給泰國正大集團。此次事件對平安影響正面：此次交易較H股和A股分別溢價2%和26%；該筆交易使壓制平安A股股價的力量消失。公司目前股價具備足夠的安全邊際，6個月目標價56元。